2014年底，分级基金突然火了起来。牛市引爆了杠杆投资的热情，达不到门槛的散户也能通过分级B进行杠杆投资，牛市如日中天之时，随处可见分级B的投资者轻松斩获数倍的收益，也导致分级B长期处于大幅溢价状态，而分级A这个比AAA还牛的“固收”产品也得大幅折价交易。

由于B类太过火爆，而A又折价不足以抵消B的溢价，导致了A+B的交易价在12月底大幅度超越了净值，处于大幅溢价的状态。套利资金疯狂涌入，一堆溢价10%甚至20%以上的基金在向赌徒们招手，来玩呀~来玩呀~。当时@帅牛 在夜报里描述的她奋力拦住集思录老大要U盾转账跑步入场的情景还历历在目。 我就是那时候做的第一笔申购套利，申购的第一个基金叫信诚医药（165519）。是14年12月中的一个日子，当天收盘前，A+B要溢价20%以上。当时还没有开集思录网红券商，不能盲拆，会比大部队晚一天。因此错过了第一个跌停卖出的13%的收益，不过好在第三天提前挂跌停卖出医药800B，也算套了个3%的肉。

第一次套利成功，还是很开心的。不过仔细想想，想要套到20%的利，临时申购是来不及的。而长期持有就是个很好的选择。于是我选了3只基金——信诚医药（165519），国泰医药（160219）和银华100（161812），这几个代码我太熟悉了，因为14年-15年的那段日子，我每天都在收盘前5分钟跟他们打交道。每天少则0.3%，多则1%。而且我套出来的钱也直接投入到基金里，相当于每天复利增长，实在是太厉害了。2015年底我一统计，一整年我持有信诚医药套利获得了120%的收益，特别有趣的是，股灾1.0中，该只基金对应的医药800指数下跌了30%，而我套利赚了40%。也就是说如果我费劲心思抄底逃顶的话，比我持有套利还少赚10%。。。

16年后套利的机会逐渐变少，主要因为基金的份额也越来越少，可交易性越来越差，不是每天都能套了。但也有年化20%~30%的套利收益。以至于后来，监管层要求分级逐渐退出市场，很多基金都进行了申购的限额，反而迎来了一个申购套利的小高潮。不过所有的这些，都随着2020年的结束而彻底谢幕。

如今，那几个基金化身成LOF仍然存续，规模大点的偶尔还能做做赎回套利，规模小的有额外打新收益，一年超额应该也有5%~10%个点吧。不过，我已经把他们全部换到了中证500和沪深300上了。

新年第一周，涨了1天跌了3天，整体净值下跌了0.74%。主要还是可转债在惯性继续涨，能涨到什么时候也无法预测。反正现在悬在头上的达摩克斯之剑就是美国进入加息。那样市场应该会熊几年，其实熊市挺好的，可以在底部通过套利不断的增加便宜的筹码，而牛市能干的事情就很少。就好像可转债，在低位的时候，可以通过脉冲不断的轮动，产生额外收益。而涨到现在，低风险的仓位就撤出了，同时也就吃不到这部分轮动受益了，只剩下一小部分高风险资金在其中享受疯狂。

2022-01-07 19:22修改