去年猜错了开头，猜对了结尾。去年年初时认为美国的降息周期开启是必然，年初海外账户便配置了些美国长期国债，不过时至今日，这部分依然还亏10%左右。同时大A在9月底份也突然上演了华丽乐章，只不过有点短暂，不过幅度是妥妥到位的，所以过去一年整体看还是不错的，也算是过去3年最好的一年了，但也可能是未来几年最差的一年。我个人对于未来几年的大A还是相当积极乐观的。

【2025年展望】
2025年，估计实体经济依然会处于触底阶段，但应该会逐渐好转起来，而股市短期的牛熊显然实体经济相关性不大。我对2025年的预期收益率是：40%。本来想提高到50%的，但垃圾债很可能在明年有比较弱的表现让我降低了收益预期。要达到这个收益率，需要指数配合涨个30%左右，我认为概率是比较大的，同时今年重点工作依然和去年一样，是考虑再投资标的的问题。不过有意思的是，去年寻找了一年，最终反而删去了北交所股票这个标的。

【期初资产配置】
今年的持仓和去年底有些变化，北交所个股清仓，多数换成了代表中证1000的标的。这样持仓的资产类型优化到了7个，就当是7个葫芦娃了。同时利用垃圾债策略的闲置资金暂时归入现金。整体依然是坚持不择时、不深研选股的买入、持有、平衡、套利的策略，投研精力继续放在债端的各种低风险策略上。权益类等效仓位最高不超过100%，固收类则不超过80%，杠杆率控制在130%~180%之间。目前由于垃圾债退出部分现金的，现金的资产仓位处于高位，也给了一些指数下跌时加仓的操作空间，预计未来指数每跌10%会增加10%的权益仓位，直到杠杆比例接近上限，未来就看市场给不给这个机会了。

2025年初净值：1.9056；年化收益率：17.5%

历年投资记录：
2024年：+23.92%
2023年：+19.08%
2022年：-2.29%
2021年：+32.17%

发表时间 2025-01-02 11:22     来自北京