2023-7-5

今天对于垃圾债市场又是一场暴风骤雨。在远洋的拉扯下，其他各主体也均有不同程度的跌幅。可见在买入意愿资金有限的情况下，个别主体也能形成一定的虹吸效应，共同来提供流动性形成买盘资金。而卖盘在这个场景下就太过于弱势了，至于价格其实是没有参考意义的，可以是20，可以是10甚至10以下都是可能的，而且只要卖盘足够坚决，就能把所有相关的债券都砸下一个台阶。我认为这种效应至少提供了相对而言折价买入的机会，至少是提供了一个比公允赔率更高的赔率，长期分散多次在这种场景下下注，总归是正期望的，当然，单次的结果却很难说。

但这个现象其实对于我们投资是有启示的，不要让自己处于流动性不利的地位，比如过高的杠杆，久期错配，当年分级B下折前夕溢价购买分级B，分级A跌停时因为不能持有权益而风控被动卖出。相反，我们应该注重自己持仓的流动性管理，时刻保留一定的现金仓位能够在流动性丧失时进行合理的买入操作，这大概就是所谓金融创新流动性挖矿带来的思考。

2023-07-05 21:17 来自北京